[Phân tích chuyên sâu] SZC đang gặp áp lực từ chi phí đền bù - Tiềm năng ngôi sao sáng

---

1. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

Công ty CP Sonadezi Châu Đức là thành viên của Tổng Công ty CP Phát triển Khu công nghiệp (Sonadezi) - doanh nghiệp tiên phong và hàng đầu ở Việt Nam trong lĩnh vực phát triển và kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp.

*Ngành nghề kinh doanh:

• Xây dựng nhà các loại
• Xây dựng công trình đường bộ; công trình công ích
• Xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng khác;
• Chuẩn bị mặt bằng

*Cơ cấu cổ đông:

2. TÌNH HÌNH KINH DOANH

• Quý 2/2022, SZC ghi nhận doanh thu đạt 263 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 61 tỷ đồng, giảm 45% so với cùng kỳ năm 2021.
• Bởi vì giá vốn tăng gấp 2,3 lần so với quý 2 năm trước khiến cho lợi nhuận gộp bị giảm. Nguyên nhân do phần giá vốn trích trước cho hoạt động cho thuê đất và phí quản lý tăng đột biến từ 74 tỷ lên 170 tỷ đồng. Bên cạnh đó, công ty còn phát sinh 6 tỷ giá vốn cho hoạt động sân golf.

*Kế hoạch kinh doanh:

=> Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, SZC đã đạt được 540 tỷ doanh thu hoàn thành 70% kế hoạch, lợi nhuận sau thuế đạt 136 tỷ, hoàn thành 74% so với kế hoạch đã đề ra.

3. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

*ĐIỂM NHẤN 1: Khu công nghiệp Châu Đức - Động lực phát triển

• Khu công nghiệp đô thị Châu Đức có tổng diện tích 2287 ha. Trong đó, khu đô thị + sân golf là 690 ha, đất ngoài khu đô thị là 42 ha, đất cho thuê khu công nghiệp là 1556 ha (thành phẩm khoảng 1200 ha)
• Lũy kế từ đầu dự án đến nay, SZC đã san nền được khoảng 800ha. Năm 2022, doanh nghiệp sẽ triển khai giải phóng, xây dựng cơ sở hạ tầng các phần diện tích còn lại. Diện tích dự kiến còn lại khoảng 756 ha
• Với tỷ lệ lấp đầy còn khá thấp và giá thuê hấp dẫn so với các khu vực như Đồng Nai, Bình Dương (tỷ lệ lấp đầy trên 90%, giá thuê trên 90$) thì dư địa tăng trưởng của SZC còn rất lớn.

=> Với giá thuê đất trung bình 90$ /m2, dự kiến doanh thu mang lại khoảng 2277 tỷ đồng.

*Lợi thế cạnh tranh của KCN Châu Đức

• Lợi thế về quỹ đất lớn
• Khả năng thu hút tệp khách hàng đa dạng nhờ vị thế gần cảng biển, sân bay và các KCN khác của Bà Rịa – Vũng Tàu như:

• Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu
• Sân bay quốc tế Long Thành

*ĐIỂM NHẤN 2: Dự án Khu dân cư Hữu Phước

• Tổng diện tích đất của khu đô thị Hữu Phước là gần 41 ha. Theo quy hoạch, dự án có 164 căn shophouse và 500 lô đất nền. Hiện tại đã hoàn tất thi công hạ tầng kỹ thuật giai đoạn 1 (khoảng 25.2 ha). Năm 2022, tiếp tục triển khai thi công các hạng mục công trình hạ tầng kỹ thuật giai đoạn 2 (khoảng 15,3 ha)
• Tổng mức đầu tư dự kiến 400 tỷ, giá đất ở khu dân cư Hữu Phước (khu trung tâm) đang chào bán gần 10tr/m2.
• Các khu vực cạnh khu công nghiệp dao động từ 3-7 triệu/m2 tùy vị trí

=> Như vậy doanh thu dự kiến nếu bán được hết 41ha là 1500 tỷ

=> Có 1 điều chú ý nữa là bất động sản Châu Đức nói riêng và Bà Rịa - Vũng Tàu nói chung đang ngày càng thu hút được sự chú ý của các nhà đầu tư. Đây chính là bước đột phá và tăng trưởng cho SZC trong thời gian sắp tới.

*Ghi nhận doanh thu hợp đồng bán sỉ

• Trong tháng 5/2022, SZC đã thông qua kế hoạch mua bán nhà ở hình thành trong tương lai. Theo đó công ty dự kiến ký hợp đồng mua bán nhà ở hình thành trong tương lai dự án dân cư Sonadezi Hữu Phước (Hữu Phước) với người nội bộ và các bên liên quan gồm Trưởng Ban kiểm soát kiêm Trưởng Ban Kiểm toán nội bộ; người liên quan thành viên độc lập HĐQT; và người liên quan của Phó tổng giám đốc kiêm người được uỷ quyền công bố thông tin.
• Trong báo cáo tài chính nửa đầu 2022, SZC vẫn chưa phát sinh doanh thu từ dự án Hữu Phước. Kỳ vọng giai đoạn 1 của dự án Hữu Phước sẽ được mở bán và ghi nhận 1 phần lợi nhuận trong nửa cuối năm 2022.

*ĐIỂM NHẤN 3: BOT đường 768

• Hiện tại công ty đang khai thác phí BOT tuyến đường 768 (tổng chi phí đầu tư 336 tỷ), doanh thu kinh doanh thu phí đường bộ năm 2019 là 66,4 tỷ, giá vốn 31,4 tỷ, lợi nhuận 33 tỷ, biên lợi nhuận 50%.

=> Dự án bắt đầu thu phí từ năm 2015, thời gian thu phí là 35 năm. Dự án này sẽ mang lại nguồn thu nhập ổn định dài hạn cho SZC. Tuy nhiên, hiện tại trạm thu phí do Bot 768 chưa triển khai hệ thống thu phí không dừng. Dự kiến trong năm 2022 dự án sẽ thu phí trở lại nhanh chóng và đem lại doanh thu cho doanh nghiệp sau khi hoàn tất triển khai hệ thống thu phí không dừng.

*ĐIỂM NHẤN 4: Sân Golf Châu Đức

• Tổng chi phí thực hiện đầu tư xây dựng cơ bản năm 2019 của dự án sân Golf là 94,98 tỷ đồng, đạt 51,26% so với kế hoạch. Công tác triển khai thi công các hạng mục công trình đang được Công ty đẩy nhanh thực hiện để kịp tiến độ theo kế hoạch:

• Đã được cấp giấy phép xây dựng sân golf Resort 18 lỗ
• Hoàn tất thi công hạng mục san nền tạo hình và lựa chọn nhà thầu thi công cho các gói thầu còn lại của sân golf Resort 18 lỗ
• Triển khai thi công gói thầu vườn ươm cỏ; hệ thống thoát nước mưa, thoát nước ngầm, hệ thống tưới; tạo hình hoàn thiện sân golf Resort.
• Đã kí hợp đồng vay vốn với BIDV để đầu tư dự án sân Golf giai đoạn 1 với số tiền 455 tỷ.
  

=> Hiện dự án đã bắt đầu mang lại doanh thu với con số 7 tỷ đồng, đây cũng là một điểm sáng của doanh nghiệp trong giai đoạn sắp tới.

4. RỦI RO DOANH NGHIỆP

• Rủi ro dòng tiền đối với dự án BOT
• Rủi ro liên quan đến việc thu hút các nhà đầu tư Trung Quốc

=========================================================

=> Nhà đầu tư có chưa có vị thế mong muốn được hỗ trợ điểm MUA phù hợp đối với cổ phiếu này có thể comment bên dưới phần Bình luận để được hỗ trợ.

=> THEO DÕI TÀI KHOẢN CỦA SimpleInvest ĐỂ THAM KHẢO NHIỀU BÀI PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU CHUYÊN SÂU HƠN NỮA NHÉ!

CHÚC NHÀ ĐẦU TƯ CHIẾN THẮNG MỌI THỊ TRƯỜNG!