[Phân tích chuyên sâu] DRC - Tiềm năng từ biên lợi nhuận được cải thiện
1. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
- DRC được thành lập năm 2005, Trực thuộc Tập đoàn hóa chất Việt Nam, là anh cả của ngành săm lốp, DRC đã có những bước chuyển mình tiên phong cho ngành khi đầu tư xây dựng dây chuyền sản xuất lốp Radial, là dây chuyền đầu tiên và hiện đại nhất Việt Nam.
- Hiện tại, DRC đang sở hữu Nhà máy sản xuất lốp xe tải Radial công suất 600.000 lốp/năm với tổng mức đầu tư 2.992 tỷ đồng .
*Cơ cấu cổ đông
- Tập đoàn hóa chất Việt Nam là công ty mẹ của DRC, với tỷ lệ sở hữu 50.51% tính tới thời điểm 30/06/2022
2. TÌNH HÌNH KINH DOANH
- Theo báo cáo mới nhất, quý 3.2022, DRC ghi nhận doanh thu đạt 1353 tỷ đồng, tăng 45.6% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 77 tỷ, tăng gấp 2.26 lần so với cùng kỳ năm 2021. Nguyên dân chủ yếu do doanh thu tiêu thụ tăng, dẫn đến lợi nhuận tăng trưởng.
- Hàng tồn kho tại thời điểm 30/9/2022 tăng trưởng tốt, từ 1437 tỷ lên 1775 tỷ, chủ yếu là hàng đang mua đi đường, thành phẩm và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang.
*Kế hoạch kinh doanh
- Lũy kế 9 tháng đầu năm, DRC đã hoàn thành 85% kế hoạch về doanh thu và 88% so với kế hoạch lợi nhuận trước thuế đã đề ra. Như vậy, năm 2022, DRC tự tin đạt được kế hoạch đã đề ra, thậm chí sẽ vượt kết quả kinh doanh bởi doanh nghiệp đang cải thiện biên lợi nhuận nhờ vào giá nguyên liệu đầu vào giảm.
3. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
*ĐIỂM NHẤN 1: Nhu cầu lốp Radial tăng
- DRC là công ty có lợi thế vì là một trong những công ty xuất khẩu săm lốp lớn nhất Việt Nam, phân phối sản phẩm của mình đến hơn 40 quốc gia, do đó mà DRC có thể nắm bắt được xu hướng tiêu thụ lốp xe ngày càng tăng trên toàn cầu.
- Thị trường BraZil và thị trường Mỹ chiếm hơn 60% tổng doanh thu xuất khẩu hằng năm của DRC. Nhu cầu săm lốp tăng trưởng và DRC được miễn thuế chống bán phá giá tại 2 thị trường này từ năm 2021, đây sẽ là động lực tăng trưởng của DRC.
*ĐIỂM NHẤN 2: Giá nguyên vật liệu đầu vào giảm mạnh cải thiện biên lợi nhuận
- Sau khi hồi phục nhẹ trong 3 tháng đầu năm 2022, giá cao su thế giới bắt đầu điều chỉnh và ngày càng lao dốc trong những tháng quý 3. Giá cao su giảm từ 180 USD xuống 130 USD, hiện tại giá cao su vẫn tích lũy trong vùng quanh 130 USD và chưa có tín hiệu hồi phục rõ ràng.
- Với việc cao su thiên nhiên chiếm phần lớn trong chi phí nguyên liệu, giá cao su điều chỉnh sẽ giúp các doanh nghiệp sản xuất săm lốp như DRC được hưởng lợi, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế của nhiều nước đã bước vào giai đoạn ổn định sau dịch, nhu cầu di chuyển bằng xe ô tô đã quay trở lại.
- Giá cao su chiếm khoảng 45% cơ cấu chi phí của DRC, vì vậy, việc giá cao su giảm mạnh sẽ giúp doanh nghiệp cải thiện được biên lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, do công ty vẫn dự trữ nhiều hàng tồn kho giá cao trong các quý đầu năm 2022, vì vậy, lợi thế này sẽ được thể hiện rõ từ quý 4/2022 trở đi.
*ĐIỂM NHẤN 3: Đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất lốp xe tải Radial
- Nhà máy lốp Radial hiện đang hoạt động quá công suất nên Ban lãnh đạo có kế hoạch nâng công suất lên 1 triệu lốp/năm (công suất hiện tại là 600 nghìn lốp/năm)
- Tổng chi phí đầu tư cho việc mở rộng công suất ước tính khoảng 916 tỷ đồng, trong đó:
- Vốn vay: 598 tỷ đồng
- Vốn tự có: 318 tỷ đồng
- Dự kiến, công ty sẽ bắt đầu lắp đặt máy móc để thực hiện vào cuối năm 2022 và chính thức hoạt động vào quý 1/2024.
- Chi phí đầu tư cơ bản giai đoạn 3 thấp hơn nhiều so với 2 giai đoạn đầu nhờ tận dụng được nhà máy và một số thiết bị hiện có. Theo đó, tỷ lệ chi phí vốn đầu tư cơ bản/lốp xe cho giai đoạn 3 chỉ bằng 2/3 so với 2 giai đoạn đầu, giúp cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong dài hạn.
- Việc nâng công suất nhà máy lên 67% so với trước đây sẽ giúp doanh nghiệp gia tăng được số lượng lốp sản xuất và tăng trưởng về kết quả kinh doanh từ năm 2024 trở đi.
4. RỦI RO DOANH NGHIỆP
- Bị biến động bởi giá nguyên liệu đầu vào
- Sản lượng có thể thấp hơn dự kiến tại thị trường xuất khẩu
=> Chi tiết bài phân tích về các cổ phiếu cũng như điểm mua bán từng cổ phiếu quý nhà đầu tư liên hệ SimpleInvest để được hỗ trợ chu đáo nhất
----------------------------------------------------------
=> THAM GIA NGAY ROOM HỖ TRỢ ĐẦU TƯ CỦA SimpleInvest CHUYÊN CƠ BẢN, VĨ MÔ:
- Room khuyến nghị MIỄN PHÍ:
- Room FA MIỄN PHÍ: VĨ MÔ, NGÀNH NGHỀ, CƠ BẢN DOANH NGHIỆP:
CHÚC NHÀ ĐẦU TƯ CHIẾN THẮNG MỌI THỊ TRƯỜNG!
